上线4天超3000万美元TVL，套娃DeFi协议Vector Reserve为何如此火爆？

原文作者：Meteor，ChainCatcher

原文编辑：Marco，ChainCatcher

如果说 2023 年 LST（流动性质押代币） 主导了 DeFi 领域，那么 2024 年就是 LRT（流动性再质押代币） 主导的 DeFi 之年。随着以太坊坎昆升级的临近，以太坊质押和再质押赛道再次被点燃。随之出现了很多基于 LRT 的新协议和概念，新项目 Vector Reserve 结合了 LPD 与 LRT/LST 这两个时下较为流行概念。

关于 LPD （Liquidity Providing/Position Derivatives），此前在 LSDfi 赛道火热之时，有项目就提出了 LPDfi ——流动性衍生品金融，而市面上也有很多 LPDfi 概念的项目，比如 Logarithm Finance、Limitless、Entangle、Good Entry 等。

LPD 产品旨在解决市面上一些基于 Uniswap V3 类 DeFi 协议中活跃 LP 造成的无常损失问题，最大化 LP 的收益。

LST 代表流动质押代币（例如 Rocket Pool 的 rETH、Coinbase 的 cbETH 等），LST 允许质押 ETH 的用户通过可交易的流动性代币获取其持有的价值和质押奖励。

LRT 代表流动性再质押代币（例如：Retake Finance 的 rstETH、Renzo 的ezETH、和 Ether.fi 的 eETH 等），是 LST 提高收益的下一步，利用 EigenLayer 提供的机制，允许 ETH 和 LST 的持有者通过将其持有的资产再次质押来获得更多奖励。

LPD 代表流动性头寸衍生品，是一种新的资产类别，旨在以低风险、多元化的方式获取 LST/LRT 市场的全部价值，从而提供更高的收益。

相比 LRT 的再质押收益，LPD 则更进一步，通过 EigenLayer 的 Superfluid Stake 再次提高质押收益（再质押奖励和 Superfluid Stake 奖励）。Superfluid 是 Eigenlayer 机制的一部分，可以理解为允许用户对 LP 代币的质押，该概念自推出以来一直备受关注。

“Superfluid Stake 概念最初由 Osmosis 提出，并于 2022 年 3 月推出 Superfluid Stake 功能。Osmosis 的 Superfluid Stake 功能允许用户质押 OSMO 池中的 LP 代币，保护 Osmosis 网络安全性同时获得额外收益。随后 Eigenlayer 也推出了 Superfluid Stake 功能，该功能允许用户质押包括 ETH 或 ETH 衍生品的流动性池中的 LP 代币，提高了 LP 代币持有人从交易费中获得收益率。”

Vector Reserve 是一个结合再质押概念和流动性衍生品的 DeFi 项目。Vector Reserve 核心就是利用 LST 和 LRT，在传统的 ETH/LST 或 ETH/LRT LP 中创建多元化的 LPD，并通过 Superfluid Stake 进一步提高收益。

简单来说，vETH 的最大亮点就是，允许质押 LP 代币而不是传统的单一代币。Vector 利用Superfluid Stake，将 LP 代币质押回 EigenLayer 以获得额外收益，这使 vETH 的收益远高于仅仅在单个 LST 平台上质押或通过 LRT 再质押。

Vector Reserve 生态包含了两种代币：vETH（质押 LP 代币）与 VEC（原生治理代币）。

vETH：Vector Reserve 的 LPD

vETH（Vector ETH）是一类与 ETH 挂钩的 ERC20 代币，通过将 ETH 与 LST/LRT 配对存入 LP 获取（铸造）， 代表一种 ETH 计价的 LP 相对于LST 和 LRT 的代币化资产，也是一类为 DeFi 市场参与者提供的可持续、风险管理和高收益的资产。vETH 以 LST 的形式提供流动性，并为 VEC 代币的流动性做出贡献。这种双重效用使 vETH 成为一种多功能且有价值的资产（提供可持续的收入来源并治理代币 VEC 的储备支持）

vETH 也是一个收益综合体，收益来源包括：

-LST 和 LRT 收益：vETH 持有者受益于 Vector Reserve 的 LP 和 LST、LRT 产生的收益。

-交易费用和排放：参与多个链和 DEX 的 LP 使 vETH 能够累积交易费用和排放，提高其收益潜力。

-质押：利用 EigenLayer 的Superfluid Stake，vETH 允许重新质押 ETH LP 代币。

vETH 相比当前 DeFi LST/LRT 的优势是：

-提高收益的机会：LPD 提供的回报超过单独持有标的资产；

-多元化：与单点投资不同，LPD 提供一系列 ETH 敞口，将风险分散到多个平台和协议上；

-灵活性和流动性：LPD 保持基础资产的流动性，同时增加实用性和收益潜力，为投资者提供稳定性和灵活性。

-市场相关性：像 vETH 这样的 LPD 与其基础的 ETH 计价资产保持密切的相关性，提供深度的流动性、稳定性和更高的收益率。

VEC 是 Vector Reserve 生态基石，发挥多种作用，在价值积累、激励、效用和治理方面都有着用例，VEC 与 vETH 协同创建了一个可持续的循环生态系统。VEC 激励 vETH 的铸造，这反过来又有助于增加 VEC 的储备支持和价值。

VEC 代币旨在随着时间的推移不断增值，这是通过可持续代币经济模型实现的，其中包括 vETH 的实际收入生成和战略资金管理：

-收入共享：vETH 产生的部分收益和费用将直接用于维持 VEC 的价值，从而创建可持续的经济循环。

-资金管理：Vector Reserve 采用基于 ETH 的资金管理策略，确保 VEC 代币的长期经济稳定性。

考虑到 VEC 代币的供应平衡和受控、代币的长期价值稳定性与增加协议存款的愿景，VEC 将：

-折扣发行以促进增长：VEC 代币可以以折扣价铸造，从而在保持价值的同时鼓励增长；

-控制通货膨胀：管理 VEC 和 VEC 债券的供应以防止过度通货膨胀。

与其它 DeFi 协议相同的是，VEC 代币持有者具有协议治理权，能够参与到 Vector Reserve 协议未来的关键决策过程。代币持有者可以提出变更提案并进行投票，确保协议的发展符合社区的利益，且治理流程透明，培养 VEC 持有者间的社区文化。

目前 Vector Reserve 生态原生代币VEC 初始供应量为 10,000,000 个。

预售：500,000 个，为协议早期支持者提供支持，无归属期（预售共筹集了 180 ETH，目前预售已结束）；

Fjord Foundry LBP：500,000 个，可在LBP 中出售，无归属期；

Advisors：500,000 个，12 个月线性解锁；

储备金：500,000 个，用于做市，12 个月线性解锁；

财库：2,000,000 个，用于合作伙伴和生态增长，2 年线性解锁；

激励：6,000,000 个，流动性激励，3 年线性解锁。

截止发文，Vector Reserve 网站显示，协议已经获 2244 个 ETH 存款（价格约 515 万美元），协议 TVL 逾 3042 万美元，VEC 代币的价格约为 40 美元。而其财库资产等都是公开透明可见的。

目前来看，上线近 4 天获超 3000 万美元的TVL，Vector Reserve 的数据已超过 2023 年火爆的流动性质押协议 ether.fi。