作者：Jason Allegrante, Fireblocks首席法律与合规官

编译：Felix,

近期，欧盟加密资产市场法（MiCA）中的稳定币规则于6月30日生效，其他规定预计将于12月生效。MiCA规定，禁止稳定币每日进行超过100万笔支付交易，或日交易额超过2亿欧元（约2.15亿美元）。对此，Fireblocks首席法律与合规官Jason Allegrante发文，对稳定币限制规定进行了“批评”，认为欧盟应该给予稳定币蓬勃发展的沃土。以下为内容全文：

欧盟的MiCA实施标志着加密行业发展的一个重要里程碑。

随着MiCA于今年夏天分阶段实施，欧盟首次将加密市场参与者纳入监管范围。尽管未来仍存在不确定性和挑战，但人们希望MiCA将成为促进加密市场长期稳定、加强用户保护和为企业家提供更具吸引力的投资环境的重要一步。

MiCA的起草者在许多范畴都做了正确的规定。其中之一是承认加密生态的某些活动（如去中心化智能合约和NFT）与现有的欧洲金融系统监管概念（即MiFID）并不完全契合，没有纳入MiCA监管。或许还有一种理解是，监管机构将对这些活动进行进一步的规则约束。

但是对于稳定币或“电子货币”代币来说，同样进行如此严格的限制，效果会好吗？

根据MiCA的规定，某些以美元挂钩的“电子货币”代币（包括USDT、USDC和BUSD）在发行和交易方面受到限制。根据欧盟规定，这些工具（以及某些其他工具）的日交易上限为100万笔，或者日交易额上限为2亿欧元。

规定的上限不仅规模太小，无法支持当前的市场水平，而且可能对加密生态的正常运行造成重大破坏。

目前稳定币的总市值达到了惊人的1620亿美元。USDT、USDC和BUSD合计约占75%。欧洲所占的份额已经超过了MiCA的限制，因此一旦实施，几乎需要立即采取行动限制稳定币使用。

这一切之所以重要，根本原因在于稳定币已经成为实现许多关键用例（特别是非投机用例）不可或缺的一部分。

重要的是，稳定币是传统金融和数字资产之间的桥梁。作为投资者可靠的价值储存手段，稳定币是远离高波动性资产的避风港。这与人们印象中的“加密赌场”截然相反。

事实证明，稳定币在跨境支付中至关重要。因为稳定币可以保护那些面临恶性通货膨胀或本国货币贬值的人。稳定币也经常用于与智能合约交互，是借贷和收益生成系统的核心组成部分。

限制数字资产生态系统中这样一个蓬勃发展的领域，有可能违背欧盟监管的初衷之一：在欧洲培育一个充满活力和创新的产业。

与其他没有实施此类措施的司法管辖区相比，电子货币限制也可能使欧洲处于劣势。虽然这些限制可能是为了保护欧元并减轻大规模使用稳定币带来的潜在系统性风险，但过度限制将扼杀稳定币的增长和采用，并为欧盟稳定币发行方和用户带来重大不利影响。

基于上述原因，欧洲主管当局必须重新审视电子货币的限制规定。

鉴于欧洲证券和市场管理局（European Securities and Markets Authority）、欧洲银行管理局（European Banking Authority）和其他欧洲监管机构参与了二级规则和技术标准制定，因此有希望对MiCA进行一定的修订。例如，当局可以采用一种更细致的分层体系，根据发行人的规模和期限来调整限额。

无论采取何种方法，都应该能改善现状，促进市场和监管实现更好的平衡。

正如作者在其他场合所言，稳定币是数字资产行业“大规模采用武器”之一。这些产品和服务，如ETF和稳定币，能够进入消费者的生活，并以极低的门槛为其带来区块链技术的积极体验。稳定币在多个方面都符合这一要求。作为受监管机构提供的一种产品，稳定币是银行和其他金融发行机构的窗口。在被消费者使用的过程中，稳定币是实现Web3商业和智能合约交互的完美工具——在许多情况下，它们可以无缝地作为游戏或其他网络环境的一部分。

尽管稳定币对消费者有利，但其也涉及到货币政策、主权债务发行和全球软实力出口竞争等问题。欧洲监管机构谨慎行事的态度是正确的，但不能以牺牲整个加密生态的关键技术为代价。如果数字资产市场要在欧洲的MiCA下蓬勃发展，稳定币必须获得蓬勃发展的条件。

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