作者:Jakub Dziadkowiec, BeinCrypto

编译:Felix,

根据最新数据,自2020年5月减半到下轮减半,已经过去了85%的时间。与此同时,长期持有者(LTH)持有的供应量接近历史最高水平(ATH)。在之前的周期中,这是宏观底部附近的信号,随后是新周期的早期阶段。

LTH持有量接近最高水平

分析:从减半时间段角度,牛市为何最早明年开启?

从历史上看,长期持有者持有的的比特币一直是衡量加密市场健康状况的指标。从历史上看,该指标与比特币的长期价格走势呈负相关。

长期持仓者在市场触底时保持资产不动(HODL)。而且,长期持有者的持仓量增加发生在熊市期间(红色箭头)。这是大户投资者看到比特币价格暴跌而不愿出售。他们持有自己的代币,因为相信加密市场未来会反弹,他们的投资就会有利可图。

相比之下,在牛市崩溃期间,情况恰恰相反。比特币价格的飙升导致长期持有者越来越愿意出售资产落袋为安。从历史上看,在每一轮牛市中,长期持有者的比特币持仓在此期间都会下降。当然,这些代币随后会转移到短期持有者(STH)手中,短期持有者出于快速获利的愿望而在后期加入市场。

加密货币分析师@therationalroot在X平台上发布了长期持有者手中的比特币数量图表。他还将比特币每次减半的情况叠加在他的绘图上(上图)。在他的图表中,首先注意到这样一个事实:目前,长期持有者手中的比特币占流通量比例已接近其ATH的76%附近。ATH记录是在2015年底创下,当时比特币价格在第二次减半之前结束了积累阶段。

然后可以看到每次该指标都会在比特币减半(绿色圆圈)发生前几个月达到给定周期的峰值。然后,在这个局部峰值之后,长期持有者手中的比特币逐渐下降并横盘整理,直到下一次减半后的几个月。该指标出现剧烈下降是在减半发生约6个月,加密货币才进入完全的牛市。

自上轮减半,已过去85%时间

上述分析师还发布了另一张图表,显示比特币减半百分比的进展(下图)。该图比较了前3个周期的历史减半之间的时间段。

根据@therationalroot的说法,目前比特币减半已经完成了85%。在剩下15%的时间里,比特币的价格基本呈横盘走势。因为类比2016年和2020年这两次牛市,比特币的价格也基本呈横盘态势。

不同的是,在这两轮周期之前,比特币经历了一个有上升倾向的横盘趋势。另一方面,在上轮周期中,由COVID-19引起的黑天鹅给了投资者额外的机会。他们可以在计划的减半之前抄底。

分析:从减半时间段角度,牛市为何最早明年开启?

如果历史重演,那么从长远来看,加密市场可能会面临大约一年的横盘趋势。定于2024年4月中旬进行的比特币减半可能不会立即影响比特币的价格。其影响可能要到2024年最后一个季度和整个2025年才会显现出来。

这一预测与长期持有者持仓图表看到的趋势一致。该指标目前正在接近ATH。还需要大约一年的时间来扭转趋势。当长期持有者在比特币减半后开始出售时,这将是加密货币牛市开始的首批信号之一。