近期,比特币上涨较为强势,数次尝试突破 28000–28500 的阻力区间;ETH 则相对较为弱势,仅有一次测试 1750 的阻力位。ETH 本文简要分析 ETH 近期的价格表现,以及可能的影响因素。

一、价格表现

ETH/BTC:自 2022 年 MERGE 以来处于下跌状态

近一年,ETH 相对 BTC 处于弱势状态。从 2022 年至今的 ETH/BTC 指标来看,2022 年初至 6 月份,处于下跌状态,从 0.081 下降至 0.050 附近。此后由于 merge 利好,出现反弹,2022 年 9 月份回到 0.8 附近。merge 落地之后,该指标处于整体下跌状态,目前为 0.058,已经接近周线 ema200 附近。

不过,从长期来看,ETH/BTC 处于增长状态。拉长时间尺度,2018 年熊市期间,ETH/BTC 最低达到了 0.01,而 2022 年至今的熊市中,ETH/BTC 最近为 0.05。这主要源于 ETH 生态的发展壮大,较上一个熊市积累了大量的链上价值。

技术指标

日线上看,ETH 自 8 月 18 日下跌之后,处于 EMA200 下方,MACD 刚刚接近零轴。对比 BTC,BTC 在 10 月 1 日时,站上 EMA200 上方,MACD 也突破零轴,进入水上区域。

二、影响因素

ETH 的强弱程度,影响因素是非常复杂的。宏观层面,包括美联储加息政策的变动、SEC 监管态度变化。微观层面,包括 ETH 生态的发展、二层的兴起、代币消耗与供应、市场资金参与热情等。仅就近期有明显变化的因素进行分析。

gas 消耗大幅降低,ETH 恢复通胀

2023 年 8 月、9 月,链上交易行为进入冷清期。一方面,链上没有新的热度项目,交易降低;另一方面,几个大的潜在空投项目出现了大量的黑客盗币、项目 rug 等行为,交互热情有所降低。

eth 链上 gas 基本维持在 10 gwei 以下。链上活动的减少、gas 费用的降低,使得近 30 天内,eth 供应大于消耗,恢复了通胀,通胀率为 0.275%,最近 30 天新增了 2.7 万枚 ETH。

不过,整体来看,merge 之后,ETH 依然处于通缩状态,从 merge 至今,通胀率为-0.217%,共减少了 27.7 万枚 ETH。

质押放缓,排队等待质押代币减少

目前,以太坊共有活跃质押节点 84.4 万个,质押约 2700 万枚 ETH,质押率达到了 25.33%。

总体看,当前新增质押数比 2023 年第二季度明显降低了。

目前,等待参与质押的节点现共有 5723 个,而以太坊每日最多可以新增质押节点 2700 个,因此,如果没有新增代币的情况下,只需 2 到 3 天的时间即可处理完毕。这是自上海升级以来,等待参与质押节点数最少的时间段。

近两个月创始人持续出售 ETH

创始人 Vitalik 相关的地址存在持续向交易所转移 ETH 的行为。10 月 7 日,其再次向 Bitstamp 转移 1000 枚 ETH(约合 164 万美元)。在过去两个月内,该地址一共向 Bitstamp 存入了 4400 枚 ETH(约合 723 万美元)。

从数量和金额上看,这并不足以影响 ETH 的价格。但是,从情绪上看,会影响投资者持有的信心。

FTX 黑客售出 ETH,带来短期抛压

近 7 天影响 ETH 的主要事件,则是 10 月 1 日开始 FTX 黑客卖出 ETH,买入 BTC。

2022 年 11 月,在 FTX 申请破产后不久,数亿美元开始从交易所余额中流出,进入黑客地址。2022 年 11 月 21 日,黑客将 18.5 万枚 ETH(3.08 亿美元) 分散存储在 13 个地址后,进入休眠状态。在休眠 10 个月后,黑客从 9 月 30 日开始转移并出售这些地址中的 ETH。

从 9 月 30 日至 6 日,从 5 个地址中转出 7.5 万 ETH(1.2 亿美元)。其中,7.1 万枚通过 THOR Chain 跨链交换为 BTC。2700 ETH 兑换为 165 tBTC 后通过 Threshold Network 桥接回 Bitcoin 网络。1500 ETH 通过隐私网络 RAILGUN_Project 转移。这也导致 10 月 6 日下午 THOR Chain 宣布暂时进入维护状态。

目前黑客在 Ethereum 网络上 8 个地址中还持有 11 万枚 ETH(1.76 亿美元)。原有的 13 个地址已经清空了 5 个地址。

合约数据

主要关注持仓变化,ETH 持仓整体处于下降状态。2023 年 1 月拉升至 1600 刀时,持仓处于年度最高水平,约 237 万枚。4 月份拉升至 2000 刀附近时,持仓 122 万枚,为年度第二高点。8 月 18 日下跌之前,持仓 89 万枚。当前持仓为 73 万枚。

相比年初高点,持仓下跌了 45%;相比年度第二高点,持仓下跌了 37%;相比 8 月 18 日下跌前持仓,下跌了 17%。

三、总结

长期来看,相比上一轮熊市,ETH 由于生态的发展,相比 BTC 汇率整体处于上升状态,从 0.01 上升至 0.05 以上。但从最近一年看,ETH 相比 BTC 处于弱势位置,汇率位于下跌状态中。

基本面上,merge 以来,ETH 处于通缩状态,通胀率为-0.217%。但是,近两个月以来,链上交易冷清,gas 收入大幅降低,ETH 进入通胀状态,近 30 天年化通胀率为 0.275%。

质押数据上,上海升级以来,ETH 质押处于持续上涨状态,当前质押率为 25.33%。不过,近期质押新增数据有所放缓。新增质押数量已经明显少于今年二季度数据;并且最近排队参与质押的节点数量也较少,是上海升级以来最少的时间段。

抛压上,创始人持续在卖出 ETH,虽然数量不大,但是对代币的持有信心有不利影响。此外,受 FTX 黑客卖出 ETH 买入 BTC 的影响,面临较大的短期抛售压力。

合约数据上,本年度 ETH 合约持仓处于下降趋势中。相比年初高点,ETH 合约持仓下跌了 45%;相比年度第二高点,持仓下跌了 37%;相比 8 月 18 日下跌前持仓,下跌了 17%。

备注:本文数据截至 2023 年 10 月 7 日。