随着 Binance 的法律不确定性问题得以解决，作为美国最大的加密货币交易平台，Coinbase 发现自己处于一个引人注目的处境。

一方面，它有机会夺取 Binance 在美国的一部分市场份额。另一方面，法律专家指出，Binance 的监管涟漪将对 Coinbase 的商业模式构成挑战。

深入了解前我们先进行一次简单的回顾：

Binance，全球最大的加密货币交易平台，因未能建立反洗钱保护措施而对美国刑事指控认罪。根据 Binance 与官方达成的和解协议，Binance 将支付 43 亿美元的罚款，并接受为期三年的密集监控计划，其 CEO 兼创始人 CZ 已辞去职务。

这与 Coinbase 有何关系呢？

硅谷资深人士 Brian Armstrong 于 2012 年创办了 Coinbase，该交易平台选择了一条合规的道路——注册了州牌照，对上市的币种进行了严格审查和限制，甚至在 2021 年上市。

这种方式让 Coinbase 在 2017 年 7 月 Binance 崭露头角时付出了代价。

正如 Armstrong 最近在 X 上写到的那样，上市意味着 Coinbase「不能像其他公司那样总是能够迅速行动」。

「采取合规的方式更加困难且昂贵。在涉及非法行为时，你不能推出客户想要的每个产品」Armstrong 说。

监管机构指责 CZ 和 Binance 高管明知故犯，规避证券法，以获取非法利益。Binance 还借助层层混淆的掩护行事，使其企业结构难以捉摸——例如，它并没有在任何国家列出董事会或总部。在其巅峰时期，Binance 占据全球 60% 的加密货币交易量，并仍然保持着约 43% 的市场份额。

Coinbase 将面临一个更为弹性的市场

上周的事件证明了 Armstrong 谨慎的做法是正确的。

Binance 已经开始下架交易对和资产，包括受到制裁的加密货币混合器 Tornado Cash 的代币 TORN。

它现在必须加强合规，无法再快速行动并破坏规则。这将使 Binance 付出代价。我与大多数法律专家交流后发现，他们普遍预计 Binance 将完全退出美国。

这对于美国的竞争对手来说是个好消息，尤其是那些像 Coinbase 一样努力达到监管标准的公司，XReg Consulting 的董事总经理 aron Unterman 告诉我。「对于那些企业来说，这是一个好情况，尽管在市场份额方面相当长一段时间是一个劣势」他说。

此外，对 Binance 的惩罚使得 Coinbase 面临一个更为弹性的市场。

「如果这发生在一年前，将会产生显著的连锁反应，严重损害加密货币市场」，Unterman 说道。「但这一影响并没有引起恐慌或对其他失败的担忧。这是可以预料的，并为市场中的其他参与者创造了机会。」

竞争对手不止 Binance

然而，Binance 的判决也将使 Coinbase 面临更为复杂的局面。

加密货币投资者急切期待着像 BlackRock 这样的重量级资产管理公司提交的现货比特币交易平台交易基金（ETF）获得监管批准。

根据一些市场观察者的说法，世界最大的交易平台不再是一个受指控企业的事实为这个行业赋予了合法性，增加了 ETF 获批的可能性。

然而，对于 Coinbase 来说，并非纯粹的优势。来自 BlackRock 的竞争可能将费用压缩到几乎为零，对于一家收费从 0.6% 到 3% 不等的交易平台而言，这是一个打击。

此外，Coinbase 与美国证券交易委员会的持续诉讼也是一大问题，这取决于对技术性证券法律解释的看法，而不是刑事指控。

然而，Unterman 表示，Binance 的案件可能会支持 SEC 声称自己是加密货币主要监管机构的主张——这一说法支撑着其对 Coinbase 的诉讼指控。