Facebook 失败了，但另一家科技巨头可能很快能成功，准备好迎接企业数字货币。

买卖加密货币是一项庞大的业务，例如，比特币在 2021 年处理了价值 3 万亿美元的交易，是美国运通的两倍多。但其中大多数交易仅用于投机。涉及购买实际商品和服务的比例如此之小，以至于难以衡量。

什么样的发展可能使加密货币在美国取代美元成为主要的交易媒介？这可能看起来很像 Facebook（现在称为 Meta）提出的 Libra 稳定币（后来改名为 Diem）。尽管 Diem 在 2021 年遭遇重大挫折，美国财政部长珍妮特·耶伦拒绝支持它，但这并不意味着相关模式不能成功。事实上，耶伦拒绝支持 Diem 表明她认为私人数字货币可能是美元的潜在严重竞争对手，因此也是对美国财政部的竞争。

在这里，我概述了推动私人数字货币的理由，并解释了为什么一种（特指类似于 Facebook 提出的 Libra 稳定币，后更名为 Diem 模型的稳定币）这样的货币可能很快在美国崭露头角。

公司的现金资产

私人数字货币的概念可以追溯至至少 1994 年，当时已故的爱德华·德·博诺（Edward de Bono）提出了「IBM 美元」的概念。在博诺的设想中，「大型制造公司」应该创建自己的货币，用于购买其产品。他主要将这一方案视为公司平稳销售波动、使业务更加可预测的一种方式。

Facebook 的 Libra 提案以失败告终，那么另一种私人数字货币如何在 Libra 失败的地方取得成功呢？

迅速吸引大量客户是很重要的。有时这被称为「启动飞轮」——也就是说，规模足够大，以使消费者从网络效应中获益。Facebook 的用户群或许本可以提供这样一个客户群，但社交媒体和货币之间存在一些心理距离。

对于其他潜在支持私人数字货币的人来说，这个差距可能会小得多。约书亚·甘斯（Joshua Gans）和汉娜·哈拉布尔达（Hanna Halaburda）在 2015 年的一篇重要论文中指出：「每种货币都可以被视为一个平台，而它的吸引力主要取决于人们对这个平台的接受程度。」

贝佐斯稳定币

考虑亚马逊，每月有超过 2 亿独立访客。其年收入约为 5000 亿美元。惊人的是，有 1.67 亿美国人拥有亚马逊 Prime 会员资格，该服务提供折扣或免费运费，年费为 139 美元，使亚马逊成为他们购物的首选选项。这庞大而忠实的客户群体使亚马逊有可能推出自己的数字货币。借鉴了 Libra 的一些理念，这种数字货币可能如下：

亚马逊稳定币将有四大支柱：

第一支柱涉及亚马逊平台

亚马逊将宣布，从现在开始，用户可以继续使用信用卡进行购物支付，同时也可以使用一种名为「亚马逊币」（amazons）的数字货币。（我喜欢称之为—「贝佐斯元」或 BBs，但这可能对于杰夫·贝佐斯来说不够合理的称呼）顾客可以将美元兑换成亚马逊币，至少在短期内，他们也可以按需以 1:1 的汇率将其兑换回美元，或许需要支付一小笔费用。

使用亚马逊币进行购物将使用户享受正常购物价格的折扣，可能是 2%。这将为人们提供使用亚马逊币的动力。事实上，亚马逊已经推出了一种虚拟货币，名为「亚马逊币」（Amazon coins），可用于亚马逊应用商店购买特定应用和游戏，并进行应用内购物。因此，亚马逊币将是这一概念的自然延伸。

作为一个连接买家和卖家的平台，亚马逊拥有相当大的市场力量和影响力。原则上，亚马逊可以要求卖家在亚马逊市场的销售中接受亚马逊币而不是美元。然而，在短期内，这样的安排可能不太可行，因为亚马逊币对零售商来说没有用处，他们需要用美元支付供应商，至少在一开始是这样。

但是，如果亚马逊币被广泛使用，这将不成问题。对于亚马逊而言，挑战在于推动其货币的采用，同时不惩罚其平台上的卖家。明智的做法是向卖家支付部分销售价格的亚马逊币，初始可能是 10%，其余部分以美元支付。每个卖家都会有一个数字钱包，亚马逊币会被支付到其中，亚马逊币可以顺利地转换成美元。

这种方法将为亚马逊创造一个微妙但有用的默认情况。尽管对卖家来说将亚马逊币转换为美元并不困难，但在数字钱包中存有亚马逊币，随时可以在亚马逊平台上的其他地方使用，将成为一种使用它们的激励。

在数字钱包中存款并支付利息将激励卖家将资金存放在亚马逊的数字钱包中，而不是转移到银行并在那里几乎不产生利息。引入这些功能将为亚马逊提供一种自然的方式，以为小型企业提供其他金融服务。

第二支柱

第二支柱涉及亚马逊网络云服务（AWS），这是全球最大的云计算公司。它起初是为了运行亚马逊自己的平台，后来发展成一家向其他公司甚至大学研究人员提供类似服务的公司。

Netflix 是 AWS 最大的客户，在月度支出方面，紧随其后的有 Twitch 和 LinkedIn。在 AWS 上运营业务的其他主要云服务公司包括百度、BBC、ESPN、Facebook/Meta（用于与现有 AWS 用户的第三方合作）和特纳广播公司。就像告诉这些大公司，它们必须提前持有一定数量的亚马逊稳定币，而没有提供任何额外的好处，有点像是要这些公司提前支付 AWS 服务费，而不是按照通常的商业方式计费。这就好比直接将工作资本（日常运营活动的资金）从 AWS 转移到其客户那里，对 AWS 非常有利。采用这种方式，为客户增加额外成本的做法是不太可能成功。但是亚马逊 /AWS 可以与一些或所有这些大公司形成一种合作关系，这将增加私人数字货币取得成功的可能性。

但请记住几年前发生的事情，当时 Facebook 的 Libra 协会失去了包括 Visa 在内的关键支付公司。这些公司有两个主要关切点。

第一个是 Libra 协会是否会完全遵守监管要求。在 2019 年 10 月的众议院金融服务委员会听证会上，代表 Maxine Waters（加利福尼亚州民主党）问 Facebook 项目负责人 David Marcus 是否公司会等待国会考虑适当的监管。Marcus 回答说：「我承诺等待我们获得所有适当的监管批准并解决所有问题后再继续前进。」Waters 说：「这不算承诺。」Marcus 似乎在暗示 Facebook 将遵守现有的法规，而委员会的立法者们在整个听证会上明确表示，这样一项重大创新可能需要重大的新法规。

约书亚·甘斯（Joshua Gans）和汉娜·哈拉布尔达（Hanna Halaburda）在 2015 年的一篇重要论文中指出：「每种货币都可以被视为一个平台，而它的吸引力主要取决于人们对这个平台的接受程度。」

第二个担忧是 Facebook 的声誉和过往行为，包括其涉及剑桥分析公司（Cambridge Analytica）的事务。剑桥分析公司是一家英国公司，在 2010 年代未经用户同意就收集了大量 Facebook 用户的个人数据，并将其用于政治广告目的。

这些担忧由纽约州众议员亚历桑德里亚·奥卡西奥 - 科尔特兹（D-N.Y.）最为明确地表达，她对 Facebook 创始人马克·扎克伯格说：「我认为你最能理解在决策未来行为时使用一个人过去行为的重要性。为了我们对 Libra 做出决策，我认为我们需要深入研究你的过去行为，Facebook 在我们的民主制度方面的过去行为。扎克伯格先生，您个人何时首次得知剑桥分析公司的事务是哪一年哪一月？」

在这次交流时，Visa 已经退出了 Libra 协会，并发布了以下声明：「[Visa] 将继续评估，我们最终的决定将由多个因素决定，包括协会是否能够充分满足所有必要的监管期望。Visa 对 Libra 的持续兴趣源于我们的信念，良好监管的基于区块链的网络可以将安全数字支付的价值扩展到更多的人和地方，特别是在新兴和发展中市场。」

这次交流突显了声誉在促使公司使用私人数字货币方面的至关重要性。一个牢固的客户基础可能足以吸引消费者，但像 Visa、Netflix 或 ESPN 这样的大公司需要确信参与将增强而不是削弱它们的声誉。

Facebook 在 2016 年选举后拥有太多包袱，特别是在数字货币的可信支持方面。忠实于扎克伯格著名的格言——「快速行动，打破陈规」，该公司在利用个人用户数据获取利润和进行政治广告的方面，确实行动迅速。

尽管如此，对于像 Netflix 和 ESPN 这样的公司来说，私人数字货币可能带来显著优势。像 AT&T 和 Microsoft 这样的公司已经允许客户通过诸如 BitPay 之类的支付处理器使用加密货币进行支付。他们选择这样做的原因并不重要：因为听起来很酷，因为他们的客户对加密货币怀有一种哲学信仰，或者出于隐私考虑。重要的是顾客似乎想要这个选项。对于大公司来说，一种更稳定的数字货币将更具吸引力。它甚至可能使它们扩展到其他产品线：例如，ESPN 可能提供体育博彩，这是它已经表现出兴趣的领域，尽管这样的举措将涉及监管复杂性。

即使其中一些公司对接受亚马逊这个竞争对手的领导感到犹豫，他们都会明白，在美国（甚至可能是其他地方）控制货币的力量将创造出一个非凡的业务收入流池。即使亚马逊占据最大份额，这些业务收入流也足够分配给所有公司。

第三支柱

第三支柱是监管：亚马逊将承认，通过发行亚马逊稳定币，实际上就是在充当货币市场共同基金。因此，该公司将欣然同意将其货币业务作为货币市场基金（MMF）受美国证券交易委员会监管。

MMF 受到 1940 年《投资公司法》第 2a-7 条的规定。该规定规定了关于 MMF 投资组合的多个条件，包括 MMF 可以投资的资产的信用质量，投资组合必须多样化的程度，其必须具有的流动性，以及所持资产的到期结构。亚马逊可以同意满足或超过所有这些条件，并承诺使其数字货币储备成为最为干净的货币市场基金。

在这种情况下，亚马逊稳定币可能会遇到与银行业务相关的其他监管要求，特别是如果它开始扩展到提供信贷产品等其他金融服务。但是，对于亚马逊来说，主要目标是创建一个主导的私人数字货币，而不是试图通过银行业务赚钱或规避监管。因此，在这个领域，亚马逊完全可以本着善意的原则行事，同时追求让网络外部性飞轮旋转，扩大其数字货币的使用。

监管合规还将使亚马逊稳定币具有利比拉模型的稳定币特性，与利比拉储备不同，将有亚马逊稳定币储备。将其整个储备保持在美国政府证券中将满足监管要求，并让亚马逊稳定币持有者相信他们可以随时将其兑换成美元（或其他货币，因为亚马逊是一家全球性企业）。

亚马逊将基本上在其提供可兑换性的每种货币中运营一个货币市场基金，这对希望避免汇率风险的国际消费者来说将是一个优势。而且，这可能会使亚马逊稳定币的持有者更有信心，因为可以兑换成本地货币，从而降低了客户进行汇率对冲的风险，从而减少了对亚马逊稳定币发生现代银行挤兑的风险。

第四大支柱

支柱 4 是金融包容：通过在 Libra 上的努力，Facebook 描绘了那些被排除在银行之外的人的困境——不仅仅是在撒哈拉以南的非洲，还包括南洛杉矶和芝加哥南区。这些社区的许多人没有银行账户，或者为使用 ATM 和其他基本银行服务支付极高的费用。因为缺乏其他选择，他们可能被迫支付极高的短期贷款费用。

私人数字货币的推广部分可能是向这些社区的人们提供廉价、安全的金融服务。虽然对于现有银行和金融服务公司而言，这样做可能并不具有盈利性，但像亚马逊这样的公司可以轻松地吸收这种成本，将其视为一种引流工具。

这个想法的一些要素与最初被低估的区块链技术的一个好处有关——被称为首次代币发行（ICO）的金融创新。ICO 是对区块链投资筹集资金的一种新型金融用途，通过在区块链分布式网络上发行的所谓代币或硬币来实现。代币化允许创建一系列金融工具，其中一些是新的，一些则更为优越，在金融市场具有巨大潜力。

为了了解这是如何运作的，让我们以 Filecoin 为例，该项目在其 2017 年的 ICO 中筹集了 2.57 亿美元。该项目的基本目标是建立一个数据存储市场。买家和卖家都必须使用 FIL 代币进行交易，Filecoin 承诺发行最多 2 亿个 FIL 代币。因此，原则上，所有 FIL 代币的总价值将等于在磁盘存储市场的那一部分所产生的收入，单个代币的价值是该收入除以代币数量。

持有 FIL 代币的所有者实质上是在购买与数据存储市场收入相关的证券（并对其进行投注），持有这种证券的人可以将其转售给想要在网络上购买存储空间的人。在 ICO 中，有 10% 的代币出售给投资者，因此 Filecoin 未来收入的总估值为 25.7 亿美元。

亚马逊并不是唯一一个有可能创建在很大程度上取代美元的私人数字货币的公司，谷歌也拥有庞大的消费者和商业用户群，苹果是另一个明显的例子。

这并不是说由这些科技巨头之一创建的私人数字货币会创造社会价值。事实上，这将带来涉及逃税、货币政策、非法活动等复杂的问题。

美国政府面临的挑战是，保持现状似乎困难重重，可能需要采取预防性措施，推出中央银行数字货币，以防止建立一个与美元竞争的私人数字货币。但无论如何，您很可能很快就会看到这样一种货币的出现。