牛市就像野火一样，需要一系列条件才能爆发。

野火需要长时间缺乏降雨，高温，然后在着火点有强风。

是的，比特币有助于缓解甲烷排放量突破历史记录导致的野火加剧问题，但这不是本文的讨论重点，这只是一个类比。

减半导致比特币的新供应减少（相当于缺乏降雨）。它们引起了人们对于进入比特币市场的兴趣增加（相当于高温）。但是它还需要强风和一个点火事件。

强风就是围绕比特币的环境、社会和公司治理（ESG）叙事的变革之风。

点火事件将是第一个大型 ESG 投资委员会因 ESG 原因支持比特币。

ESG 投资者数量激增带来的问题

到 2026 年，以 ESG 为重点的机构投资将激增至 33.9 万亿美元。根据普华永道的一份报告，这超过了管理资产的每 5 美元中的 1 美元。

但这份报告更重要的观点，应该引起比特币持有者们当前和未来的警觉，就是目前 ESG 投资者面临一个问题：对稳健的 ESG 投资的需求超过了供应。ESG 投资者花费很长时间寻找合适的 ESG 投资项目，有 30% 的投资者表示他们很难找到有吸引力的 ESG 投资机会。

比特币现在占据了解决这个问题的领先地位。以下是原因：

比特币的机会

2023 年标志着比特币围绕 ESG 叙事发生转变。

仅在今年 8 月 1 日至 9 月 22 日的 53 个宁静日中，发生了五件事件，帮助扭转了比特币的 ESG 叙事：

KPMG 报告得出结论，比特币支持 ESG 的迫切性（8 月 1 日）

同行评审的研究支持比特币对环境有益的观点（8 月 8 日）

剑桥承认对比特币能源的高估（8 月 30 日）

彭博智库图表显示比特币挖矿引领脱碳（9 月 14 日）

风险管理学会得出结论，比特币有助于可再生能源过渡（9 月 22 日）

这些报告和论文是由非常有声望的研究人员和组织独立制作的，它们得出的结论远不止于认为比特币「对环境的影响没有我们想象的那么糟糕」，而是得出了比特币作为 ESG 资产的净正面结论。

这场变革之风有可能成为比特币完成牛市所需的一系列条件中所需要的强风。

这意味着什么

信息就是力量，而目前存在信息不对称。叙事已经根据新数据发生了变化，但大多数 ESG 投资者还没有这些数据，至少目前还没有。在他们获得这些新数据之前，他们将继续相信旧的「比特币对环境的影响是净负面的」叙事。

如果我们需要证据，这是我几天前从一个基金经理那里收到的私信。

译文：我有一个投资者，他不打算把我们的基金提交给投资委员会，因为他们需要一个可持续发展的倾向。

这类 ESG 投资者仍然无法将更高比例的资金投入比特币，因为他们对比特币的 ESG 信息已经过时数年，并且还不知道上述五个改变叙事的事件。

尽管 ESG 投资委员会成员对比特币的看法通常非常负面，但根据我的经验，与环保非政府组织不同，他们的观点也相对宽松。最近我在悉尼时，一位年轻的澳大利亚人热情地走到我面前说：「Dan，我用你的图表改变了我们的投资委员会观点！」

那么，当这种信息不对称被新的比特币 ESG 叙事的强风吹散时会发生什么？

多亏了 Willy Woo 的分析，我们可以把 ESG 在一定范围内对比特币市值产生的影响进行量化。

量化 ESG 如何等于 NGU

截至撰稿时，比特币的市值相对较小，为 7130 亿美元。Woo 认为，比特币需要保持在 1 万亿美元以上，才能让持有国家财富和退休基金的机构对大规模投资感到舒适。

Source.

那么，如果 ESG 投资者将其 2026 年 AUM（管理资产）的 1% 投入比特币，那么比特币的市值会发生什么变化？

Source.

按照当今的市值增长与投资美元之比，比特币的市值将增至健康的 2.26 万亿美元，为目前市值的三倍多。

如果 ESG 基金 AUM 的 2.5% 投入比特币，将使市值增至 3.87 万亿美元，为目前市值的五倍多。这将使其直接跻身机构投资者的路线图，导致更多资本的投入，从而形成一个非常看涨的正反馈循环。

即使没有这个反馈循环，2.5% 的 ESG 投资也有可能在 2026 年可能的到来的熊市期间催化比特币价格达到约 19.3 万美元。

这不是预测，而是一种模拟。我是说如果 ESG 投资委员会将 AUM 的 1-2.5% 投入，那么比特币市值的后果可能是 2-5 倍。

话虽如此，比特币有成为世界上第一个无需抵消就能实现负温室气体排放的行业独特潜力，这需要比特币在仅有 35 个中等规模的排放填埋场进行甲烷减排。如果这在 2026 年这个积极但可能的时间框架内实现，而比特币却没有获得 ESG 投资者 AUM 的 2.5% 或更高的部署的话，我将对此感到惊讶。

引爆

我们需要更多证实 ESG 叙事变化的风仿佛已经席卷而来，最近我在卢加诺举办的 2023 Plan₿论坛上发表了题为「比特币是世界上最佳的 ESG 资产」的演讲。我想利用 Michael Saylor 和 Baseload 先前提出的声明，将其制作成一个以支持数据为后盾的主题演讲。

目前，这个演讲是 Youtube 上 2023 年会议上观看次数最多的演讲，并不是因为我个人的声望很大，毕竟有更知名的演讲者，而是正如 Victor Hugo 曾经说过的：「没有什么比时机已到的想法更强大的了。」

比特币作为 ESG 资产是一个时代已经到来的观念。在世界迫切需要解决可再生能源和甲烷排放两大问题的时刻，比特币已经展示了其增加可再生能源产能和减少甲烷排放的能力。相比之下，现在以太坊已经迁移到权益证明，它无法再协助解决这两个紧迫问题。

在 2022 年初，大多数比特币支持者仍在试图通过「我也是主义」等方式「保卫」比特币免受 ESG 攻击，比如「但烘干机的能耗比我们还多」。但到了 2023 年，比特币支持者开始将比赛进行到对手的半场，而且取得了持续的成功。通过分享基于事实的报告和关于比特币 ESG 正面案例的鼓舞人心的故事的策略正在奏效：今年，《希尔》和彭博社都开始发布关于比特币挖矿的积极新闻报道，正面的主流新闻报道比负面报道多出 4 比 1。当然，还有那 53 天的叙事转变。

每四年，都会孵化一个新的虚假叙事。

然而，每四年，也是「滴答，下一个待解的虚假叙事。」

关于比特币「破坏环境」的叙事如果不死，至少也是个「几乎没头脑的 Nick」。

即将到来的减半将进一步减少比特币的供应，同时引起投资者的浓厚兴趣。与此同时，ESG 叙事中的变革之风正在逐渐增强。现在的条件足以引发大型 ESG 基金部署到比特币的火花。

ESG = NGU。