撰文：Jake Pahor
编译：深潮 TechFlow
加密研究员 Jake Pahor 对市场表达了自己的看法。在本文中，我们将深入了解市场的周期、BTC 主导地位、ETH/BTC 比率、稳定币流入、DeFi TVL、散户热情等多个维度，深入探讨我们在市场周期中所处的位置以及未来的走势。
市场周期「历史不会完全重演，但往往会押韵。」
回顾之前的周期有助于了解接下来会发生什么。虽然不能保证完全相同，但能让我们了解资本的轮动。
我们目前正处于第一阶段 —— 比特币。
这是牛市的早期阶段，所有流动性都被吸引到最安全的资产 —— 比特币中。在波动性较大的资产类别中，BTC 的下行风险最低，再加上可能的 ETF 批准和减半，有巨大的增长潜力。
BTC 统治力我们可以通过查看 BTC 主导图表来衡量和可视化这种资本轮动周期。
自 2022 年 9 月以来，BTC.D 一直处于强劲的上升趋势，形成一系列 HH + HL（低点不再更低； 而高点更加高），表明趋势看涨。
当前比特币的市占比水平为 55%，创多年新高。
接下来要关注的水平约为 58-60%，因为此范围先前曾充当过支撑和阻力区域。
最终，BTC.D 将达到周期顶峰，并开始回落。随着风险偏好上升，资本将转向 ETH → 大盘股 → 山寨币。
ETH/BTC另一个要看的重要图表是 ETH/BTC。
自 2021 年 12 月以来，ETH 一直表现不佳。表现为下降趋势和一系列 LL + LH （高点不再更高，而低点更低）。
当 ETH/BTC 触底并开始回升时，市场周期的第二阶段开始。
自 2022 年以来，稳定币市值一直呈强劲下降趋势。这与资本退出空间一致，符合熊市的特征。
然而，我们可能正在看到底部形成的迹象。
• 2023 年 10 月 = 1240 亿美元
• 2023 年 12 月 = 1290 亿美元（+5%）
牛市 = 稳定币流入。
TVL 通常被视为滞后指标。然而，它对研究和了解整体趋势仍然有用。
自 22 年 6 月以来，TVL 一直在一定范围内波动。然而，自 10 月以来，我们看到了一个良好的上升趋势。
• 2023 年 10 月 = 360 亿美元
• 2023 年 12 月 = 500 亿美元（+39%）
一旦你的家人朋友开始询问他们是否应该购买加密货币，这通常是一个很好的见顶迹象。
之前，在比特币达到 6.4 万美元之后，谷歌搜索在 2021 年 5 月达到峰值。但目前，散户对加密货币的兴趣仍然非常低。
人们很容易被最近市场的涨势迷住，认为：糟糕，我还没上车。
于是，FOMO 在你内心蔓延，你觉得自己落后了市场一步。
休息一会，转移注意，看看数据。
我们只是处于牛市（比特币 Season）的第一阶段。
还有一段时间，山寨季才会开始。
现在是关注并加倍努力进行研究、建立系统和流程的时候。让我们一起努力，在几年后，我完全相信市场会用超出我们想象的收益来回报我们。
