24次会议6项重要修改，贝莱德们冲刺比特币ETF

作者/Weilin

编辑/文刀

比特币现货ETF的申请者众多，他们与美国证券交易委员会（SEC）反反复复博弈数年，但SEC从未批准通过。 这一次，SEC对众多申请者做出答复的截止日期在2024年1月5日至10日，也就是未来的20天内。

截至目前，有13 家发行商向SEC提交了比特币现货ETF的申请，包括灰度、贝莱德、富达、VanEck、ARK、21Shares和Bitwise等。

比特币现货ETF是一种旨在跟踪比特币价格走势，并允许投资者通过证券市场进行交易的基金产品。

分析人士指出，比特币现货ETF一旦通过，将允许投资者通过购买股票来获得加密货币敞口，而无需数字钱包或交易账户，吸引大批传统的投资者，“对加密货币市场产生重大利好”。

为了提升获批成功率，贝莱德正在加紧修改申请文件，已经根据SEC和纳斯达克的要求，对申请做出了最新的6项重要修改，包括同意现金赎回模式，试图打消SEC就市场风险和价格操纵行为的顾虑。

获批的另一大积极信号来自SEC自身的态度松动。

在12月14日接受CNBC的采访时，SEC主席加里·根斯勒(Gary Gensler)表示将“重新评估”其立场，“对比特币ETF采取更加谨慎且有利的做法”。

截至目前，SEC已经与提交比特币现货ETF的申请人举行了一共约24次会议。明年1月5日至10日就是SEC做出批准与否的最后期限。华尔街人士预测，为了维护市场公平，很有可能同时批准多支ETF。

就在当地时间12月19日，SEC、纳斯达克和贝莱德再次会面，围绕纳斯达克第5711(d)项规则，讨论了比特币ETF申请的修改事宜。这是一个月内SEC、纳斯达克和贝莱德三方的第二次会面。

第5711(d)项的内容是严格的监管细则，主要针对在纳斯达克上市和交易的商品类信托股票（Commodity-Based Trust Shares），它涵盖了初次上市和持续上市的要求，包括监管和合规措施，旨在保护市场的完整性，防止加密交易中的欺诈活动。

而在前一天的12月18日，贝莱德已经重新向SEC提交了比特币现货ETF产品“iShares Bitcoin Trust”的申请，并做出了6项重要修改，目的是满足SEC更广泛的监管要求。

其中，Coinbase的角色从“主要经纪商”转变为“主要执行代理”。更改后，作为主要执行代理的Coinbase，将代表该ETF产品处理买卖订单，而非此前的提供与主要经纪商相关的服务。目前，这一部分的很多措辞仍然与上次提交的文件保持一致。

与此同时，贝莱德已经重新调整了其ETF产品内的角色和合规责任。将“做市商”替换为“比特币交易对手”，这表明涉及比特币交易的实体可能扩大，且将采取更主动的交易执行方法。

此前11月的会议中，贝莱德还同意纳入“共同监管协议“，从而减轻与加密交易相关的市场操纵风险，而这是SEC非常关注的问题。在这次会议上，贝莱德还提供了一份详细介绍“实物赎回”和“现金赎回”这两种模式的PPT。

这两种方式的区别在于，ETF在创建和赎回的过程中，基金份额对应的到底是比特币还是美元现金。

其中，“实物模型”将基金份额与比特币交易价格挂钩，发行人不需要考虑交割过程中市场价格的波动。而“现金赎回”模式增加了一个“现金托管人”，等同于使用美元在美股和比特币市场间做了一道隔离，这也是SEC更青睐的方案。

对SEC而言，使用现金模式可能更容易监管比特币现货市场，并便于将其整合到传统金融体系中。如此一来，做市商用现金交割，每笔交易都无法逃脱税务机关的监管。

据Fox Business报道，贝莱德已将其比特币现货ETF获得SEC批准作为公司的一项关键优先事项。该公司创始人兼CEO Larry Fink称比特币称为“一种国际资产”和“价值储存手段”，可与黄金的长期地位相媲美。

除了贝莱德之外，其他几家比特币现货ETF申请商也在加紧与SEC的讨论，实现最后冲刺。

Hashdex本周已经再次与SEC会面；Wisdomtree已向美国SEC提交了第四次修订后的比特币现货ETF招股说明书（S-1文件）；而Ark 21Shares的比特币现货ETF（ARKB）也已被添加至美国存托信托与清算公司（DTCC）网站。

在12月14日接受CNBC的最新采访中，SEC的主席加里·根斯勒(Gary Gensler)表示重新评估SEC对比特币ETF的立场，“正如你可能知道的，我们过去曾否决过一些这些申请，但哥伦比亚特区的法院对此发表了意见，因此，我们根据这些法院裁决重新审视这个问题。”

加里也透露，“有大约8到12个申请，”他还强调，“我是委员会主席，我不能对任何事情提前判断。所以，这个过程正在进行中。”

加里指称SEC受到的法院裁决影响，是SEC与灰度的诉讼案。

2021年，灰度申请将其GBTC信托转化为ETF，但遭到SEC拒绝，理由是“未能防止操纵市场”等。灰度随后向法院提起上诉称，SEC的行为可能违反了美国的《行政程序法》，因为SEC在做出这一决定之前，已经批准了比特币期货ETF，而期货ETF与灰度的产品在风险上并没有本质区别。

今年8月29日，华盛顿特区巡回上诉法院裁定灰度胜诉，要求SEC重新审查灰度的申请。此后，SEC并未就法院裁定上诉。这也被金融界认为“提升了ETF获批的可能性”。

在这之后，SEC对比特币现货ETF申请的否决态度似乎变得趋于缓和。

加里在CNBC的采访中表示：“这种承认表明SEC的态度有可能发生转变，有可能使其更愿意批准此类申请。对法律先例的认可和对许多申请的持续审议表明，SEC正在对比特币ETF采取更加谨慎且有利的做法。”

这位现任SEC主席的最新表态立即鼓舞了加密行业的从业者，他们积极展现着预期，认为比特币现货EFT获批后将会对加密市场整体产生积极影响。

MicroStrategy执行主席迈克尔·塞勒（Saylor Michael）认为，市场不应低估即将推出的现货比特币ETF的重要性，“这可能是华尔街30年来最大的发展”。

投资研究公司Fundstrat的预测，一旦比特币现货ETF获批，比特币价格将从当前水平跃升五倍以上，超过15万美元，甚至达到18万美元。

机构们之所以如此乐观，很大程度是因为比特币现货ETF获批后，可能为市场带来增量资金流入。

“我们预计2024年第一季度将有超过24亿美元流入新获批的美国的比特币现货ETF市场，以维持比特币价格的上升，”VanEck数字资产研究负责人Matthew Sigel认为，“尽管存在显著波动的可能性，但比特币价格在2024年第一季度不太可能跌破30000美元。”

12月21日，CryptoQuant分析师也在一份报告中表示，美国多个现货ETF对比特币的预期需求、即将到来的减半以及降息背景下更广泛股票市场的增长，都可能将比特币推升至16万美元的高位，牛市可能会在2024年开始。

随着贝莱德等比特币现货ETF众申请者的不懈投入，成功克服监管障碍的前景更显可期。