代币激励下的Sui生态繁荣：一窥最新DeFi项目动态

作者：蒋海波，

1月13日下午，Sui公链原生代币（SUI）的价格最高涨至1.36美元。最近两天的上涨使Sui的估值几乎回到上线以来的最高水平，且超过了同为MOVE系的竞争对手Aptos。

近期，Sui官方推特也在陆续发文表示TVL处于持续上升中，12月7日突破1.75亿美元，12月26日突破2亿美元，1月7日突破2.25亿美元，1月12日突破2.5亿美元，1月13日突破2.75亿美元达到2.82亿美元。

Sui的TVL一直在稳步提升中，这可能也对SUI代币价格的回升起到了一定作用。在这背后，Sui基金会正积极通过开发者资助计划、项目资助计划、教育和支持计划等推动生态的发展。

截至1月12日，Sui官网显示，获得Grant资助的项目已有86个，共资助了472万美元。Sui对流动性质押也有额外的支持，2023年12月14日，Sui曾发文表示，将贡献2500万SUI代币，用于在各种DeFi协议中为流动性质押代币（LST）添加流动性。

除此之外，Sui似乎还在对头部DeFi项目进行持续的代币激励，几乎所有头部DeFi项目中都有官方分配的SUI代币奖励。Sui基金会用代币激励流动性，Sui生态得到发展，促进SUI的价格，也许这些因素之间形成了良性循环。下面将简要介绍Sui头部DeFi项目的发展状况，以及参与机会。

NAVI是最近增长迅速的一个借贷协议，它的TVL在过去一个月增加了208%。SUI、USDC、USDT的存款和借款都可以获得激励，在有激励的情况下，存款利息均超过了借款利息，可以通过循环借贷进行套利。

NAVI还和OKX DeFi联合举办了加息活动，通过OKX App或OKX Web3官网使用NAVI进行存款，可以获得最高20% APR的额外加息。

目前NAVI还未发行自己的治理代币，预计将会在2024年第一或第二季度发行，现在使用还有可能获得空投。

Cetus是Sui上最大的DEX，也长期占据Sui TVL的头名，最近被NAVI超越。由于在生态中的垄断地位，Cetus和Sui官方关系更近，如联合举办Sui流动性质押黑客松等，也通过这些活动为Cetus带来更多流动性。

如下图所示，在市场波动较大时，Cetus上的交易对依靠交易手续费也能产生不错的收益率。如SUI-USDC交易对，通过交易产生的APR为522%，CETUS代币奖励的APR为20%，SUI代币奖励的APR为83%。

但要注意，Cetus采用的是Uniswap V3类型的集中流动性，对于非稳定币对，无常损失较大。对于同类资产的交易对，USDT-USDC的APR为21.48%，haSUI-SUI的APR为30.36%，都主要来自SUI代币奖励。

Scallop也是一个借贷协议，现在使用可以通过Mysten Labs、Sui基金会和Openblock Labs联合资助的激励计划获得SUI代币奖励。

如果是基于获得收益的目的，可以将资金存入Lending Pools再质押到sCoin Pools，SUI、USDC、USDT的APR都在20%左右；或者将资金存入Borrowing池进行循环借贷。但由于直接将资金存入Lending Pools的APR更高，因此大多数用户并未进行循环借贷，也就导致Scallop的借款量很低。目前TVL 4294万美元，存款4611万美元，借款仅316万美元。

Scallop也还未推出自己的治理代币。

DeepBook虽然也是一个DEX，TVL有3352万美元，排名第四。但DeepBook是由Sui基金会和MovEx团队构建的订单簿DEX，其它DeFi协议都可以集成DeepBook的流动性。

由于它属于公共物品，是Sui的一部分，可能不会发行额外的治理代币。目前DeepBook官网上也未提供交易前端，用户在通过Aftermath等聚合器进行交易时，可能会用到DeepBook的流动性。

FlowX也是一个DEX，它的TVL也在持续增长中，为2926万美元。

目前在FlowX上提供流动性可以获得SUI代币奖励，稳定币交易对USDC/USDT的APR也可达到36%。

FlowX已通过创世农场计划等活动分发部分代币，但还未将自己的代币用于激励流动性，常规的流动性挖矿活动可能即将开始。

Aftermath的产品包括LST、AMM DEX和一个交易聚合器，目前TVL2798万美元。

Aftermath的LST为afSUI，由于自带DEX，也就可以给自己的LST提供流动性。目前官网显示，流动性确实主要来自afSUI/SUI交易对。仅有4个流动性池可获得激励，额外的激励全部来自于SUI代币，稳定币交易对的APR为28.13%。

KriyaDEX是一个现货和永续合约DEX，TVL共2014万美元，目前永续合约功能还在测试中。

和其它DEX不同的一点在于KriyaDEX允许用户锁定流动性，锁定的时间越长，APR越高。如下图所示，根据锁定时间的不同，wUSDC/wUSDT交易对的APR在11.06%-40.94%之间，奖励也来自于SUI。

整体上，Sui生态中TVL靠前的项目都属于流动性质押、借贷或DEX这三大类。流动性质押类项目可以获得Sui提供的额外流动性，且在各类DEX中的APR在30%左右，具备一定的吸引力；借贷类项目NAVI Protocol和Omni BTC最近的增速都较快，TVL过去一个月都增加了超过200%，也有空投预期；DEX类项目正稳步发展，Cetus仍是DEX龙头。