Wintermute OTC年度报告：下半年交易量增长4倍，TradFi重新兴起

作者：Wintermute

编译：Felix,

2023年的加密市场经历了一系列的高峰和低谷。从年初的反弹，到年中的波动，最终以乐观的市场情绪结束（由现货ETF获批的预期推动）。在市场活动放缓时候，行业叙事转向了Build。去年，Wintermute专注于拓展OTC业务，开发新产品。

最新的里程碑包括Wintermute亚洲与CME的整合，场外期权产品的重大升级，以及正开发更多衍生产品。自去年11月推出以来，Wintermute亚洲的期权交易量达2.1亿美元，交易对手（Counterparties）对该产品的需求呈指数级增长。

新年之际，Wintermute分享了业务动态，并反思在2023年通过OTC观察到的一些趋势。

随着交易量转移到场外，OTC下半年交易量增长超400%

尽管2023年市场低迷，但Wintermute的所有垂直业务仍持续增长。现货市场方面，从上半年到下半年虽然场内总交易量下降约13%，但同期场外交易量增长超400%。

尽管2023年上半年与2022年下半年的场外交易数量相当，但2023年上半年场外交易量最初出现了下降。这表明，尽管交易规模有所减少，但交易对手的加密交易策略仍然坚定。随着2023年下半年市场回暖，交易活动显著增加，交易数量增长超过6倍，超2900万笔交易。在此期间，出现了单周最高场外交易量，超20亿美元。

2023年Wintermute为206 种资产和495个交易对提供OTC交易。以下为Wintermute所观察到的整体资产交易趋势。

支付相关资产是交易量最大的加密货币类别，仅次于BTC和ETH

排除BTC和ETH（在所有时期内始终保持第一第二），支付相关资产的交易量和市场份额最高。支付相关资产的市场份额从2022年下半年的13%增长到2023年下半年的20%。

由于SEC-Ripple案裁决的结果，XRP在一定程度上推动了支付相关资产的增长。

2023年下半年的其他类别包括Meme、DeFi和其他智能合约平台。这些类别的市场份额一直保持强劲，在2022年下半年和2023年下半年分别占37%和38%

L1和L2交易量继续增长，其中ETH和MATIC处于领先地位

L1资产的场外交易量遵循了场外交易量的总体趋势，从2022年下半年至 2023年上半年下降了约一半，然后在2023年下半年飙升了350%。交易量最大的是以太坊，占68%的市场份额。

值得注意的是，从2022年下半年到2023年下半年，以太坊的市场主导地位正逐步下降。

在2023年下半年，Solana、Avalanche、Cardano和Polkadot的交易量跻身前5。与以太坊相比，其他大多数L1资产在2023年上半年保持强劲，交易量有所增长，但Polkadot是一个例外，2023年上半年略有下降。

与L1相比，L2的交易活动减少约30倍，其中下降最多的是Polygon、Arbitrum和Optimism。但整体L2s的交易活动仍在持续增长，从2022年下半年到2023年下半年增长了约160%。

DeFi保持强劲，市场份额小幅增长，名义交易量大幅增长

虽然从2022年下半年到2023年下半年，DeFi的义交易量增长了约7倍，但市场份额从16%降至11%。 在DeFi中，Yield Farming 的交易量最大，其次是预言机、借贷和DEX资产。

2023年全年Yield Farming的主导地位保持强劲，占整体DeFi交易量的35%左右，同期名义交易量增长了9倍以上。

从2022年下半年到2023年上半年，预言机相关资产的交易量（下降约30%）和市场份额（从11%降至8%）均略有下降，但在2023年下半年反弹，占整体DeFi交易量的26%。主要是抢夺了DEX资产份额。尽管DEX资产的名义交易量增长了3.4倍以上，但同期占DeFi的市场份额大幅下降（从31%降至13.5%）。

从2023年上半年到下半年，借贷相关资产的市场份额增加了10个百分点(从13%增加到23%)。

从2022年下半年到2023年上半年，衍生品资产的名义交易量最初飙升了10倍，市场份额从0.6%增长到6.9%。但到2023年下半年衍生品资产的市场份额降至0.5%。

TradFi重新兴起，并转向山寨币交易

就Crypto Native与TradFi的整体交易量而言，2022年下半年市场份额比例为81%:19%。在2023年下半年，TradFi重新出现，该比例调整至72%:28%。这表明TradFi的兴趣在2023年下半年再次回升，预计这种兴趣将持续增长到2024年。

在每个时期，BTC和ETH无论在TradFi交易对手还是Crypto Native交易对手，其交易量中均占据主导地位。

但深入研究可以发现一些有趣的现象。2022年下半年，BTC和ETH在这两个交易对手类别中的主导地位显而易见，Crypto Natives的交易量市场份额合计为82.7%（BTC为44.9%，ETH为32.8%），TradFi的交易量市场份额为94%（BTC为62%，ETH为32%）。

这种现象在2023年下半年发生了变化，两个交易对手类别的BTC和ETH市场份额均下降了15%以上。Crypto Natives的交易量市场份额占65.3% (BTC为49.9%， ETH为15.4%)，而TradFi的跌幅更大，为72.1% (BTC为50.3%，ETH为21.8%)。越来越多的非比特币、非以太坊的交易量按比例增长，表明市场对山寨币交易的兴趣日益浓厚。

这些趋势表明，TradFi的兴趣不仅重新兴起，而且其兴趣开始变得更加多元化。

除BTC和ETH外,Solana和支付相关资产中Crypto Native交易对手的交易量增长最块。相比之下，对于TradFi交易对手而言，DeFi相关资产增长最快。