IF9.CN 消息，12 月 14 日报道显示，10x Research 研究主管 Markus Thielen 指出：比特币四年周期规律依然存在，但驱动逻辑已发生根本转变——政治周期、流动性环境与选举周期正成为当前市场主旋律。

历史数据显示，2013 年、2017 年和 2021 年三大牛市峰值均出现在第四季度，且与总统选举周期及政治不确定性存在强相关性。Thielen 强调，比特币减半事件因历年日历时间不一致，与当前市场高点形成机制关联性较弱。

当前比特币未能延续美联储降息周期中的上涨逻辑，核心原因在于：机构投资者主导市场但决策趋稳，叠加美联储政策摇摆与全球流动性收紧，导致资金入场节奏显著放缓。在此背景下，比特币更可能维持区间震荡格局（如图表 1），而非快速启动新一轮牛市。

（注：此处应插入流动性指标与价格走势对比图表）