4月19日消息，据CoinDesk报道，Coinbase在周四的一份研究报告中表示，尽管加密货币基本面依然强劲，但比特币减半后数字资产市场的走向更有可能受到各种宏观经济因素的推动，这些因素在很大程度上是加密货币的外生因素，包括地缘政治紧张局势加剧、长期利率上升、通货再膨胀和国债上升。最近山寨币与比特币的相关性上升凸显了这一点，表明BTC在该领域的锚定作用，尽管BTC巩固了其作为宏观资产的地位。虽然之前的减半历史上曾引发牛市，但这些周期性上涨往往伴随着其他生态系统催化剂，提供额外的推动力。

尽管加密货币在很大程度上被视为一种“高风险”资产类别，但Coinbase表示，“比特币的持续韧性和现货ETF的获批，已经创造了一个投资者群体的分化（尤其是针对比特币）——一部分人将比特币视为纯粹的投机性资产，而另一部分人则将比特币视为‘数字黄金’和对抗地缘政治风险的避险工具。”报告补充说，将比特币用作宏观对冲工具的投资者群体的增长，部分解释了本轮周期回调幅度减少的原因。