Good Entry：不被清算的Arbitrum原生永续合约

Elva ⋅ 2023-09-01 18:01:44 ⋅ 阅读 ⋅ 投资

近日，某巨鲸的 ETH 多头头寸在最近两次市场崩盘中被清算，其损失约 510 万美元。市场波动是所有金融投资者必须考虑的风险，在 DeFi 领域尤其如此。在大多数永续合约协议中，清算是至关重要的组成部分，因为坏账的积累可能会使协议和/或 LP 破产。

与传统永续合约相比，Good Entry 看起来可以提供更为安全的交易体验。Good Entry 属于一篮子投资，这与著名的永续交易平台 GMX 类似，但由于 BTC、ETH 等币种的波动性会带来直接的敞口，引起的资产价值波动会让用户有亏损的风险。Good Entry 称自己为「受保护的永续合约」，可以在面临市场波动时为用户显著降低清算风险。此外，Good Entry V2 推出的 ezVaults 可以使用户能够自动获取收益，并能随时提取资产。

不被价格清算的永续合约

受保护的永续合约可以允许交易者持有多头或空头头寸而不会被价格清算。这意味着当市场价格大幅下跌时，Good Entry 可以确保交易者不会因交易操作而遭受重大损失，交易者可以持续交易至最终获得利润。

当一个用户在 Good Entry 上交易时，以$2,100 的价格购买了虚值期权，此时现货交易价格为$2,000。交易者以 Uni V3 掉期费用和 AAVE 借贷费用的形式支付资金费率。这些资金费率可以近似为期权的保费，而期权的到期时间是根据每个区块的时间来计算的。

对交易者来说，通过良好的头寸监控使其不必支付显著的成本。如果现货价格高于$2,100，回报是线性的。如果现货价格低于$2,100，交易者仅仅失去了资金费用。这使得交易者能够以较低的成本验证交易假设，并在假设无效时保持大部分头寸。

比如，交易者以 1,900 美元的激活价建仓 8 小时。当市场价格从 1,831 美元跌至 1,771 美元时。交易者并不会遭受 3% 的损失，而是损失了 8 小时 8 * 0.005 = 0.04%。与止损启动后的实际损失相比，这些损失可以忽略不计。

ezVaults：「一劳永逸」的收益策略

升级后的 Good Entry V2 推出了 ezVaults 功能，ezVaults 类似于由 GMX 推广的 GLP，持有多个 uniswap v3 资产头寸。这些头寸会根据市场状况进行重新平衡，并针对最大产量进行优化。

ezVaults 为 yield farmers 提供了一种用户友好的「一劳永逸」策略，以从 DeFi 生态系统中的实际收益来源中赚取被动收入。这种收益产生的主要来源是交易者交易头寸时存入 AMM 的头寸。用户可以随时从 ezVaults 存入和提取资产，从而提供对其流动性供应的灵活性和控制。

Good Entry ezVaults 通过三种主要机制产生收益，分别是 AMM 掉期费、供应年利率、代币激励。

提供给 ezVaults 的流动性被分配到四个独立 Uniswap V3 头寸中，范围很窄，可以将其称为股票代码。例如 ETH @$1,800、$1,900、$2,000、$2,100。这些股票不一定拥有相同的资产类型。它们可以包含其所交易的资产或稳定币如 ETH 和 USDC。当低于市场价格时，将持有 USDC，反之将持有 ETH。

当交易者执行交易并且基础资产的市场价格与这些代码交叉时，就会产生交易费用。收入被重新部署到金库中以赚取更多费用，而流动性被战略性地存入每个头寸中，并以最佳方式重新平衡，以最大限度地提高流动性提供者的收益。

当交易者持有受保护的永久头寸时，提供给 ezVaults 的流动性可赚取交易者支付的供应年利率。供应年利率取决于 ezVault 中特定资产的需求和供应。这是 AMM 掉期费用之外的额外收入来源。除此之外，每个流动性挖矿季节都会增加代币激励，这可以进一步增加 ezVault 的收益。

ezVaults 自动将产生的收益重新投资回策略中。随着时间的推移，这可以增加回报并最大限度地提高用户的收入潜力。

存取款

用户通过点击平台内的产品卡来选择要参与的 ezVault。因此，在将资产存入所选的 ezVault 之前，请检查相关的存款费用。这些费用可能会根据资产类型和 ezVault 当前余额的不同而有所不同。用户可以随时存入流动性。这不受任何条件限制。Good Entry 根据特定市场条件收取存入总流动性 0.1% 至 0.3% 的存款费，以在金库减持某种资产时激励某些类型的流动性。这些费用可以动态调整，以激励部署某些类型的流动性，而不是其他类型的流动性，从而使金库能够按比例重新平衡。

用户可以根据报价中的可用流动性随时提取其流动性。可以提取的流动性金额是其本金流动性以及产生的任何额外掉期费用、借款费用和代币收益率。根据 ezVault 的构成，为了激励 ezVault 中的流动性按比例分配，动态提款费用在 0.1%-0.3% 之间。

ezVault View ezVault 视图

协议利润与风险

Good Entry 的主要利润驱动力来自 ezVaults。每当现货价格突破 Uniswap V3 价格变动点时，该协议就会将交易费用削减 20%，然后将利润添加到本金中并自动复利以产生更多收益，这部分占总协议利润的约 90%。

除此之外，Good Entry 会从借款费用中抽取利润。当前费用配置为借款费用的 10%。

主要风险是 IL (暂时性损失风险)，每次市场价格跨越 Uniswap 价格变动点时，资产就会从一种资产实际结算到另一种资产。与 Uniswap V2 IL 不同，ezVaults 的无常损失风险非常集中。在 Uniswap V2 中，用户出售一篮子期权，IL 是非线性的。在 ezVaults 中，IL 是线性的。但 IL 风险集中的同时收益率也集中。

这种风险在可容忍的范围内，因为交易费用、借款费用和任何额外的代币收益率都会超过暂时性损失风险。

此外，当交易者对 ezVaults 执行交易时，从 ezVaults 借用 uniswap v3 报价并将其赎回其组成部分。因此，当持仓量较高时，可能会出现流动性提供者无法提取的情况。Good Entry 称流动性不足的情况只是短期的，随着新的流动性提供者进入金库，协议中的流动性提供者应该能够及时提取全部流动性。

与任何 DeFi 协议一样，Good Entry 存在固有的智能合约风险，例如漏洞或漏洞利用。为了降低这些风险，该平台定期接受认可审计师的第三方审计，以确保智能合约的安全性和完整性。

协议交互

存入抵押品，选择激活价格

在开设受保护的永续仓位之前，用户需要存入抵押品以获得保证金，以便在想要交易的特定市场开始交易。Good Entry 根据用户存入的抵押品自动计算其允许的最大杠杆头寸。通过可用保证金衡量开立和维持仓位所需的从借贷市场借入的资产。当保证金使用率超过 99% 时，头寸将被重新平衡，以维持总体保证金使用率。

假设用户想交易多头 WETH。在这种情况下，需要将 WETH、ETH 或 USDC 存入 WETH-USDC 市场。如果用户将 10 USDC 作为抵押品存入 WETH-USDC 市场，其可用保证金将增加至 90.99 美元。

用户将抵押品存入想要交易的市场后，就可以随时开仓和平仓受保护的永续合约来开始交易。首先选择做多或做空资产，如果资产价格变动趋势符合预期，那么用户将获得盈利；如果相反，用户的损失将不会超过所选的激活价格。

在选择激活价格时，需要考虑用户计划持有头寸的时间长度以及资产价格的预期方向。不同的激活价格具有不同的最大借入金额，会关系着用户开立的头寸规模。激活价格也会影响滑点，继而反映在用户界面显示的入场价格中。

比如，现货价格为 2,050 美元。交易者输入 2100 美元的激活价格并使用 0.1 ETH 抵押品，用 10 倍杠杆拥有 1 ETH 头寸，如果$ETH 超过$2.1K，将获得线性收益。如果 ETH 保持在下方，则交易者的债务保持在 1 ETH 并且继续支付资金。