摘要

比特币价格以其波动而著名，然而目前市场正经历着极度的波动率压缩。

期货市场明显平稳，比特币和以太坊的交易量都达到历史低点，现货交易和套利收益率为 5.3%，略高于无风险利率。

期权市场的隐含波动率正在经历显著的波动率压缩，波动率溢价仅为 2021-22 年基准的一半以下。

看跌/看涨比率和 25-delta 偏度指标均处于历史低位，表明期权市场偏向看涨，而看跌期权的定价表明未来波动性非常小。

一个平静的时期

比特币市场正经历着一个非常平静的时期，许多波动性指标都降至历史低位。在本文中，我们将从历史的角度探讨这段安静时期的非凡之处，然后探讨衍生品市场如何对其进行定价。

首先，我们注意到比特币现货价格高于行业广泛观察的一些长期移动平均线（111 天、200 天、365 天和 200 周）。这些平均值的范围从最低 23,300 美元（200DMA）到最高 28,500 美元（111DMA）。该图表还突出显示了过去两个周期中的类似时期，这些时期往往与宏观上升趋势保持一致。

我们可以使用链上实现价格来观察非常相似的情况，这些价格模拟了三个群体的成本基础：