IF9.CN 消息，11 月 3 日加密 KOL Cobie 表示，比特币长期回报率存在不确定性，但山寨币交易难度和风险将进入不可逆上升通道。
具体表现为四个核心问题：
1. 买方竞争加剧且交易行为趋向成熟，市场信念持续弱化
2. 90%以上交易依赖永续合约与杠杆操作
3. 当前市值普遍透支，流通量稀释严重
4. 初始代币捕获了全部市场乐观情绪，价格与估值严重脱节
对比历史数据：2017 年投资者通过现货交易持有数周至数月，凭借坚定信念在上涨途中加仓，早期低估值策略奏效。2025 年场景则完全不同——买方普遍通过永续合约进行高频操作，既未核查估值体系，也未关注持仓周期，在盈亏线告急或遭遇强制平仓时仓皇抛售。但需清醒认知：山寨币仍是聪明人最后的超额收益战场，关键在于交易策略的精准度与风险控制能力，而非单纯依靠入场时机。
