IF9.CN 消息，12 月 21 日 IOSG 创始合伙人 Jocy 发文指出，2025 年是加密市场转型的关键节点——机构持仓占比突破 24%，散户比例降至历史新低，完成最大规模供应换手。尽管 BTC 全年下跌 5.4%，但创 126,080 美元新高，标志着市场主导权已从散户转向机构。
当前正处于「机构建仓期」而非牛市顶部，三大核心逻辑支撑 2026 上半年行情：
1. 政策蜜月期（2026 上半年）：中期选举前政策确定性增强，机构配置窗口打开
2. ETF 基础设施完善：2025 年吸引 250 亿美元 ETF 流入，HODL 韧性显著提升
3. 市场结构变革：散户清仓率达 66%，机构持仓比例持续攀升
行情展望阶段拆解：
短期（3-6个月）：8.7-9.5万美元震荡区间，机构持续建仓
中期（2026 上半年）：政策+机构双驱动，目标 12-15万美元
长期（2026 下半年）：波动加剧，取决于选举结果与法案进展
风险提示：美联储政策、美元指数、法案延迟风险、LTH 持续减持等变量可能加剧波动。但历史规律显示，市场结构根本性转变时，旧估值逻辑失效，新定价权将重构市场高度。
