IF9.CN 消息，11 月 3 日，CryptoQuant CEO Ki Young Ju 基于链上数据发布深度分析：
【核心持仓观察】巨鲸未实现利润率偏低（仅约5.3%），暗示市场可能处于两种情景：或是炒作尚未启动，或是当前市场体量太大，难以支撑高利润率。
【算力与产能】比特币算力持续攀升至596万台ASIC矿机在线，上市矿企扩产而非减产，释放强烈看涨信号。
【需求双引擎】当前市场需求呈现双引擎特征：1）比特币ETF资金流入本周环比下降18%；2）MicroStrategy等企业持仓增速放缓至月均6.2%。若两大需求端能恢复增长动能，市场或将迎来转折。
【周期模式重构】值得注意的是，市场格局正发生结构性转变：1）近6个月短期巨鲸（主为ETF资金）接近盈亏平衡点；2）长期巨鲸持仓获利达53%，远超历史均值。这表明传统四年周期波动模型正在失效，比特币已进入新流动性主导阶段。
【资金成本验证】核心持仓成本达5.59万美元，持有者平均盈利93%，本周已实现市值突破80亿美元增量。数据显示价格疲软实质源于需求收缩，而非抛压激增。
