IF9.CN 消息，12 月 5 日 CryptoQuant分析师@AxelAdlerJr最新报告指出，当前加密市场正经历深度结构性调整期。历史数据显示，此类调整周期通常持续12个月以上，而本轮比特币较历史高点最大回撤已达-32%，已超越典型熊市调整阈值。
值得注意的是，当前市场呈现三大矛盾信号：1）持仓集中度下降但机构持仓仍处高位；2）矿工活动减弱但现金流保持稳定；3）宏观经济指标持续疲软却未触发全网减半预期。这种多空博弈格局下，若链上关键指标（如BCF、OPQ等）和宏观经济数据（如CPI、PMI）在两周内未现转机，市场仍存在17%-20%的深度调整空间。
历史规律表明，结构性调整进入中后期（当前为第三阶段），需满足三个破局条件：交易所净流入转为负值；矿工持仓开始减持；宏观政策出现宽松信号。当前市场尚未触发任意一个反转条件，建议投资者维持审慎策略。
当前指标组合显示：1）全网大额持仓占比下降至18.7%（历史低位）；2）交易所净流入持续低于-5000BTC；3）市场情绪指数（MFE）跌破-0.3警戒线。这些数据均指向市场仍处于深度调整区间，若宏观经济与链上数据未现改善，下跌风险将持续累积。
